Citigroup слишком большая, чтобы стоить действительно дорого

Авторы исследования утверждают, что чрезмерно большие размеры Citigroup препятствуют росту цен ее акций на бирже. В качестве причины они называют объем резервного капитала, который банк вынужден поддерживать, чтобы соблюсти требования регулятора.

В KBW даже разработали целый план, на случай если в Citigroup решат прислушаться к их совету. В соответствии с ним, банку стоило бы продать часть своего подразделения в Мексике, выделить в самостоятельные компании розничное и корпоративное направления бизнеса внутри США и распродать зарубежные операции.

Если предпринять все эти шаги, говорится в исследовании, рыночная капитализация банковской группы может вырасти на целых 57% и достичь $198 млрд. «KBW убеждена, что важнейшим мотивом разделения бизнеса служило бы возвращение акционерам излишков капитала»,— говорится в исследовании, выдержки из которого приводит The New York Times.

Аналитики KBW пришли к заключению, что регулятор, по всей вероятности, не станет смягчать свои требования к размеру резервного капитала. И это, по мнению авторов исследования, будет сдерживать дивидендные выплаты акционерам в долговременной перспективе. Впрочем, в KBW не исключили, что в Citigroup «останутся глухими» к их рекомендациям.

И как в воду глядели. В Citigroup не стали медлить с ответом. Суть его, если коротко, сводится к следующему: нынешнее руководство банка реализует стратегию, которая в долговременной перспективе обеспечит наилучшие результаты в интересах акционеров. Или говоря другими словами: не нужны Citigroup чужие советы.

The New York Times отмечает в этой связи, что время от времени на Уолл-стрит появляются подобного рода исследования. И в качестве наиболее свежего примера приводит попытку аналитиков уже из Goldman Sachs подсчитать, что случится с JP Morgan, если разделить его на части и продать. Выходило, что акционеры банка чуть ли не озолотятся.

Однако, как пишет газета, на практике такие сценарии реализуются исключительно редко. С одной стороны, на столь дорогую собственность крайне сложно найти покупателей. А с другой стороны, руководство банков-гигантов свято верит, что бизнес их компаний способен процветать и в нынешних размерах. Что касается конкретно Citigroup, то некоторое сокращение масштабов его операций все же можно считать свершившимся фактом. Из статьи Джонатана Гилбера, опубликованной в The New York Times чуть больше месяца назад, стало известно, что банк продает розничный бизнес в Бразилии, Колумбии и Аргентине.

Банк ведет дела в Латинской Америке вот уже больше столетия. И в Бразилии, и в Аргентине его розничная сеть насчитывает больше 70 офисов. В общей сложности розничные подразделения в трех перечисленных странах располагают активами в $6 млрд.

«Мы перенаправим наши ресурсы туда, где они смогут приносить наибольшие возможные прибыли нашим акционерам»,— говорилось в заявлении главного исполнительного директора Citigroup Майкла Л. Корбата по поводу будущей сделки. В Латинской Америке банк намерен целиком сосредоточиться на корпоративном направлении, на которое приходится примерно 90% его бизнеса в регионе.

На пике 2015 года цена акций Citigroup на BATS превысила $60. Последнюю торговую сессию на прошлой неделе котировки завершили на отметке $41,93. Как пишет The New York Times, с начала нынешнего года бумаги Citigroup подешевели на 15%.

Инвестиционная фирма Keefe Bruyette & Woods относится к так называемым boutique banks и оказывает все виды финансовых услуг корпоративному сектору. Наиболее видное место в этом ряду занимают исследования. Фирма специализируется исключительно на финансовом секторе и отслеживает показатели более 600 компаний данного сегмента по всему миру. Соучредитель и бывший многолетний глава KBW Гарри Киф-младший был известен как один из первых аналитиков на Уолл-стрит, занимавшихся акциями банков. В 2012 году KBW была приобретена компанией Stifel Financial из Сент-Луиса, которая отсчитывает свою историю с 1890 года.